迈瑞“一元标”暴露IVD野心

  预算达400万元的标的，中标价仅1元，最近迈瑞医疗1元钱中标三甲医院生化免疫流水线项目的消息引发热议，随后这一个项目因“价格分设置”不符合相关规定而废标，又给此事添上了一层黑色幽默。

  迈瑞医疗在接受《南方都市报》采访时透露，此次竞标产品确实来自迈瑞，但竞标全程由代理商负责，迈瑞尚不掌握具体废标原因。

  据MDCLOUD（医械数据云）统计，2024年5月共有204条生化分析仪中标信息，涉及161家采购单位和26个品牌商。从中标金额来看，迈瑞排名第一，金额占比为47.13%；贝克曼排名第二，金额占比为16.05%；日立高新排名第三，金额占比为8.33%。从产品来看，迈瑞型号为BS-2800M的生化分析仪中标金额排名第一，其中标总额占比为19.06%。巧合的是，此次废标中的迈瑞全自动生化免疫流水线M型号生化分析仪。

  要说1块钱中标一定会亏本，其实未必。事实上，在医疗设施招标采购中，10元、1元，乃至1分钱中标的例子层出不穷。由于设备与试剂要配套使用，因此，企业让医疗设施免费或低价进入医院，而后通过仪器的诊断试剂获取主要收入。且国内医疗器械行业里普遍采取代理制，这也导致了IVD行业投标价格混乱的现象。不过在迈瑞废标项目中，不仅仪器价格低至1元，还附加了常规项目试剂耗材整体下浮30.51%的额外条件。

  国内市场的激烈竞争导致了产品同质化程度的提高和价格的下降，集采等政策进一步压缩了利润空间。“卷价格”毕竟不是长久之计，于是迈瑞医疗把目光投向海外。在业绩发布会上，迈瑞提到国际体外诊断业务两年（2022年、2023年）的复合增速超过了30%。去年，迈瑞实现境外收入135.49亿元，占公司总营收的比重38.79%，同比增长15.83%，收入规模位列中国医疗器械行业第一。因此，即便是国内价格内卷到极致，迈瑞体外诊断类产品2023年的整体毛利润仍高达64.30%，同比提升3.95个百分点。

  值得注意的是，对于海外体外诊断市场，迈瑞更倾向于外延并购而非自建。2021年收购IVD原料厂商Hytest；2023年收购IVD供应链平台DiaSys。但这些海外标的成色不一，持续的外延式收购也让迈瑞医疗面临到一定商誉减值风险。从财报来看，截止2024年一季度，迈瑞医疗账目商誉已达到49.77亿亿元，较2020年同期增长了3.6倍，商誉减值压力不可以小看。同时，目前迈瑞医疗的增长依然主要是依靠母公司的业绩持续增长，众多的海外子公司虽然营收也在增长，但整合后的净利润却是亏损的。

  当然，迈瑞国际化的体现不止与此。迈瑞掌门人李西廷是新加坡国籍，创始人徐航、成明和均是香港籍。另外，迈瑞第一次登上长期资金市场也不是在A股，而是在纽交所。作为首家美股上市的中国医疗器械公司，迈瑞获得2.7亿美元的IPO融资，钱虽不多，但意义重大。

  在国内，迈瑞已经是卷到了极致，但在国际市场上，迈瑞除了卷价格，也许要将更多精力投入到卷产品、卷创新中去。

  证券之星估值分析提示迈瑞医疗盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。